Как оформить доверительное управление активами: плюсы и минусы

Что такое доверительное управление в Казахстане

Доверительное управление (ДУ) — это передача ваших финансов профессионалам, которые торгуют ценными бумагами, облигациями и другими финансовыми инструментами от вашего имени и в ваших интересах. Согласно Закону РК «О рынке ценных бумаг» (от 2 июля 2003 года № 461-II), ДУ предполагает, что инвестор передаёт капитал квалифицированному участнику рынка (управляющей компании или банку), сохраняя право собственности на активы.

В 2026 году в Казахстане порог входа в индивидуальное ДУ снизился, однако этот инструмент требует понимания специфики рынка и сопутствующих комиссионных расходов.

Виды доверительного управления и тарифы

На казахстанском рынке ценных бумаг (KASE, AIX) и в сегменте инвестиционных услуг банков доступны следующие ключевые формы:

• Портфельное (дискреционное) управление — управляющий самостоятельно принимает решения по покупке/продаже активов в рамках заранее согласованной декларации (акции, гособлигации РК, ноты НБК).
• Консультационное управление — управляющий предлагает сделки, но каждое действие требует физического или электронного подтверждения со стороны инвестора.
• Управление пенсионными активами (ЕНПФ) — передача части пенсионных накоплений выше порога минимальной достаточной безопасности частным Управляющим инвестиционным портфелем (УИП).

Структура комиссий:

1. Management Fee (комиссия за управление): 1–3% годовых от средней стоимости чистых активов (СЧА).
2. Success Fee (комиссия за результат): 10–20% от полученной сверхдоходности над базовым бенчмарком.
3. Кастодиальные и депозитарные расходы: Фиксированная плата или 0,05–0,2% в год за хранение бумаг в Центральном депозитарии ценных бумаг (KACD).

Кому подходит доверительное управление

Инвестиционный инструмент ДУ оптимален для граждан с свободным капиталом, не имеющих времени на самостоятельный фундаментальный анализ рынков. При рассмотрении альтернативных способов размещения средств инвесторы часто сравнивают условия с банковскими продуктами, представленными в разделах депозитов в тенге и валютных вкладов.

Как выбрать управляющую компанию

Выбор управляющего — критический шаг для сохранности капитала. При анализе компаний руководствуйтесь следующими обязательными критериями:

1. Наличие лицензии АРРФР — убедитесь в наличии действующей лицензии на управление инвестиционным портфелем в официальном реестре на портале ardfm.kz.
2. Прозрачность инвестиционной декларации — четкое ограничение доли рисковых активов (акции vs государственные облигации РК).
3. История доходности — анализ результатов управления за период от 3-5 лет с учетом кризисных периодов.
4. Условия ввода и вывода средств — отсутствия штрафных комиссий при досрочном расторжении договора ДУ.

Налогообложение доходов по ДУ в РК

С 1 января 2026 года доходы по договору доверительного управления облагаются по Налоговому кодексу РК от 18 июля 2025 года № 214-VIII. Прирост стоимости при реализации ценных бумаг определяется по правилам кодекса, а дивиденды облагаются по собственной прогрессивной ставке:

• ИПН по общим ставкам — 10% в пределах 8 500-кратного МРП облагаемого дохода за календарный год и 15% с суммы сверх этого порога (подпункт 1) пункта 1 статьи 363). Порог в 2026 году при МРП 4 325 тенге — 36 762 500 тенге.
• Дивиденды — отдельная прогрессивная шкала: 5% с дохода в пределах 230 000-кратного МРП за календарный год и 15% с суммы превышения (подпункт 3) пункта 1 статьи 363). Порог в 2026 году — 994 750 000 тенге.
• Бумаги из официального списка биржи — доход от прироста стоимости при реализации методом открытых торгов на казахстанской фондовой бирже по ценным бумагам, которые на день реализации находятся в официальных списках этой биржи, уменьшается на основании подпункта 6) пункта 1 статьи 400 (применение — через пункт 1 статьи 411). Вознаграждения и дивиденды по таким бумагам — отдельные основания уменьшения дохода у источника (статьи 430 и 436). Перед сделкой сверяйтесь с текстом статей и разъяснениями уполномоченного органа.

Как отличить вклад от передачи в управление

Передача денег в управление отличается от вклада характером результата и рисков. Не считайте обещанную стратегию банковской гарантией доходности. Уточните, какие активы разрешены, кто принимает решения и какие убытки возможны, прежде чем обсуждать прошлую доходность.

Начните с проверки организации и основания её деятельности через официальный реестр. Затем изучите договор, описание стратегии и порядок хранения активов. Название группы компаний не заменяет реквизиты юридического лица, которому вы передаёте средства.

Расходы выпишите отдельно: вознаграждение за управление, возможная плата за результат, хранение, сделки и вывод. Запросите пример расчёта при росте и снижении стоимости портфеля. Сравнивайте итог после расходов, а не только красивую цифру до удержаний.

Историю результатов рассматривайте вместе с периодом и составом стратегии. Уточните, включены ли комиссии, как учитывались пополнения и выводы и насколько условия сопоставимы с вашим предложением. Прошлый результат сам по себе не подтверждает будущий.

До перевода средств проверьте порядок получения отчётов и выхода из договора. Выясните сроки, ограничения и то, как определяется стоимость активов при продаже. Если деньги могут понадобиться срочно, оцените этот сценарий до выбора стратегии.

Налоговые последствия также уточняйте по конкретным инструментам и своему статусу. Не переносите правила одного вида дохода на весь портфель. Попросите объяснить, какие документы вы получите и какие обязанности по декларированию остаются у вас.

Сравнение с вкладом должно учитывать не только доходность, но и возможность потери капитала, ликвидность и применимость гарантирования. Деньги для ближайших обязательных платежей и инвестиционный капитал стоит рассматривать отдельно.

Структура комиссий по ДУ: сводка

Три составляющие расходов при передаче активов в управление.

Комиссия	Размер
Плата за управление	1–3% годовых от средней стоимости чистых активов
Плата за результат	10–20% от дохода сверх базового уровня
Хранение бумаг	Фиксированная плата или 0,05–0,2% в год

Главные риски доверительного управления

• Рыночный риск: Доходность по ДУ не гарантирована законодательством РК. В периоды высокой волатильности стоимость портфеля может снижаться.
• Кредитный риск эмитентов: Риск дефолта компаний, чьи облигации или акции включены в инвестиционный портфель.
• Ликвидный риск: Задержка при продажах низколиквидных активов для быстрой выдачи наличных средств.

Частые вопросы (FAQ)

Что происходит с активами, если управляющая компания теряет лицензию?

Активы остаются вашей собственностью и хранятся отдельно от имущества компании, но управление приостанавливается до передачи другому управляющему. Уточните в договоре порядок возврата активов и то, кто ведёт их учёт, чтобы понимать свои действия в такой ситуации.

Гарантируются ли деньги в доверительном управлении КФД?

Нет. Казахстанский фонд гарантирования депозитов (КФД) защищает только банковские вклады. Инвестиции в ДУ не попадают под систему гарантирования депозитов.

Какова минимальная сумма для передачи в доверительное управление?

В зависимости от компании порог составляет от 5–10 млн тенге для коллективных/интервальных стратегий и от 50 млн тенге для индивидуального ДУ.

Можно ли передать часть пенсионных накоплений в ДУ?

Да. Граждане РК могут передать пенсионные накопления из ЕНПФ сверх порога минимальной достаточности в управление частным УИП.

Как проверить лицензию управляющей компании в Казахстане?

Информация обо всех лицензированных управляющих инвестиционным портфелем публична и размещается на портале Агентства РК по регулированию и развитию финансового рынка (ardfm.kz).

Источники и дата проверки

Материал проверен редакцией SalamPopolam: 2026-10-08.

Дисклеймер: материал носит информационный и образовательный характер. Редакция не гарантирует одобрение заявки или точное соответствие условий на момент обращения. Решение о выборе продукта принимается самостоятельно на основе изучения договора и официальных источников.